穿耐克鞋的人怎样不买耐克的股票

本文来自“华盛证券”，作者/华盛学院Jay，原标题《穿耐克鞋的人，怎样还不买耐克的股票？》

不论是市值、收入仍是赢利规划，Nike始终是全球运动品牌的头号霸主，不只国内运动品牌望尘莫及，连运动双雄的另一极Adidas也感到追逐乏力。

多少年来，Nike所标志的运动精神，渐渐的变成了这家传奇品牌内在竞赛力的一部分。在深沉的文明堆集之外，公司管理层所具有的战略思维、极致的营销和运营才干都是超级品牌的奠基石之一。

就连传奇基金司理Peter Lynch都没少在《打败华尔街》这本人尽皆知的出资宝典里揄扬这只超级生长股，并且愈加让读者惊奇的是：该书出书20年后，Nike仍然是一只炙手可热的强势股，那些在20年前该书出书时便确定Nike现已很巨大、现已上涨了许多，所以不敢买入的出资者，后来又错过了几十倍的出资报答。

2019年12月19日，Nike将在盘后发布Q2财报，而公司的股价也在近期不断突破前史新高。趁着财报将出，让我们来回忆一下Nike的前史成绩，以及这家传奇企业的竞赛优势吧。

近年前史成绩回忆

2010-2018年间，Nike的经营收入始终保持平稳增加，虽然在增速上略不及Adidas，可是胜在增速十分安稳，算下来营收年复合增速在8.34%左右。

材料来历：中金公司研讨所

归母净赢利方面，Nike在2018财年受美国税改的影响，全年净利同比下滑超50%。除掉2018财年的影响，Nike的净赢利增速经常在双位数以上，2010-2018年间的净赢利年复合增速到达7.32%，9年间净赢利总额挨近翻倍。此外，与Adidas比较，Nike的净赢利增速虽然全体稍慢，但在波动上要小许多，这在体量远超的状况下显现出熨平周期的才干。

材料来历：中金公司研讨部

EBIT赢利率方面，虽然全体水平在本年来保持不变，但由于差异性定价的履行，区域间的赢利率水平有所改变。其间大中华区的EBIT赢利率水平最高，好像我国的顾客对Nike产品的价格承受度更高（或许与时髦和“炒鞋”风云有相关）。此外，北美区域EBIT赢利率简直保持不变，而欧非中东区域赢利率在下滑后又有所提高。

材料来历：中金公司研讨部

Nike的全球商场占有和比例体现

2019财年，Nike北美分部仍然是营收的中心来历，当年占比到达41%，正好是欧非中东分部和大中华区分部的总和。

材料来历：华盛证券

商场占有率方面，Nike在我国及美国两个中心商场都取得了十分明显的领先地位。依据Euromonitor供给的数据，2018年Nike在美国运动鞋服职业Top10品牌中比例排名榜首，到达18.3%，远超比例6%左右另一巨子Adidas。我国商场方面，Nike在Top10品牌中的比例为19%，略逊于Adidas，但远超安踏、李宁、Skechers等二线品牌。

材料来历：中金公司研讨所

此外，Nike除了在中美两个最重要商场上具有优势比例以外，在日本也取得了很明显的优势。2018年日本鞋服职业Top10品牌中，Nike的商场占有率到达了12.4%排名榜首，紧追这以后的是Adida、Mizuno和Asics。

材料来历：中金公司研讨部

Q2季报将袭，怎么看待Nike未来的增加潜力？

此前，Nike季报显现公司Q1营收同比增加7.16%，单季营收106.6亿美元；归母净赢利同比大幅增加25.18%，到达13.67亿美元。

趋势方面，NikeQ1的营收增速略逊于去年同期，但归母净赢利的增速要明显高于去年同期，这或许是Nike近期股价频创新高的重要原因。

结合现在的近40倍的翻滚市盈率，商场先生对Nike未来的生长预期十分达观。依照PEG的简化估值核算，支撑40倍市盈率需求每年40%的净赢利增速才干不算轻视，当然还需求细心考虑当时利率水平较低的状况，权益性财物有必定的溢价也很正常。

此外，本年鼓起的“炒鞋热”，其间多款爆炒的产品都来自Nike，或许能在某些特定的程度上协助大中华区的成绩持续增加，而近前发作的“莫雷事情”应该不会对Nike的销量发生实质性影响。当然，都只是猜想，成绩只要终究的陈述才干证明实践的影响。

另一个看多的逻辑是，假如一家公司的产品被商场大量地炒作，那么不管泡沫会不会决裂，都阐明该公司的产品肯定是具有底层逻辑的强生命力产品。Nike鞋是如此，贵州茅台也是如此。

小结

关于Nike的季报，当然希望有很好的体现，但是就算逊于华尔街的预期，看空也未必是合理的决议。究竟Nike在运动鞋服职业现已堆集了十分深沉的护城河，品牌溢价和长时间看多的消费商场都可以持续协助Nike在未来赚取丰盛赢利。在当时不断创新高的趋势下，看空或许比做多危险更大？