全国金融工作会议解读：一次决定新金融命运的会议

举世瞩目的第五次全国金融工作会议结束了。一大波解读在路上。新金融琅琊榜的是，此次会议，对新金融/互联网金融/金融科技传递了什么信号？

这次会议的一个特殊之处在于，互联网金融第一次被纳入议题。事实上，2012年初，第四次全国金融工作会议召开的时候，互联网金融这个词尚未诞生，整个行业处于萌芽状态。

过去这几年，正是中国互联网金融快速发展的几年。从早期的互联网理财、P2P借贷和众筹，到移动支付狂突飞猛进，再到去年以来火热异常的消费金融，其监管基调也从鼓励发展走向了规范发展。

值得注意的是，在7月15日举行的朗迪峰会 上，中国人民银行金融研究所所长孙国峰指出了金融科技领域出现“五个失衡”——金融科技公司之间发展失衡、数据分布和数据使用失衡、金融科技公司与金融机构之间发展的失衡、Fintech（金融科技）和RegTech（监管科技）发展的失衡、金融消费发展和金融消费者保护之间的失衡。

联想北京大学教授黄益平上周关于成立数字金融监管委员会的呼吁，新金融监管的加强，很可能山雨欲来。

接下来，根据此次全国金融工作会议的新闻稿，新金融琅琊榜摘取一些细节，并尝试进行解读，仅供参考。

一、规范综合经营和产融结合，加强互联网金融监管

官方新闻稿通篇，仅有一处直接提到了互联网金融：

要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为，严格规范金融市场交易行为，规范金融综合经营和产融结合，加强互联网金融监管，强化金融机构防范风险主体责任。

从去年开始，对于互联网金融的政策基调，已经从促进发展走向规范发展，规范在前，发展在后。此次会议提出的“加强互联网金融监管”，延续了这一基调。

这句话的前面一句，“规范金融综合经营和产融结合”，同样值得。第四次全国金融工作会议，提出了“积极稳妥推进综合经营试点工作”，此次态度有所收紧，并且加上了规范产融结合。

近年来，以蚂蚁金服、苏宁金融为代表，一些互联网公司几乎实现了金融全牌照，走上了金融综合经营之路。

而且，很多人都忽略了，互联网公司的金融化，正是典型的产融结合。或者说，互联网金融这个词，本身就自带产融结合的色彩。

正如孙国峰提到的，金融机构和金融科技公司面临着不公平竞争的制度环境，主要表现在商业银行受制于《商业银行法》第43条的规定，不能持有科技公司的股份。但反过来，金融科技公司可以在满足监管规定的条件下获得金融牌照并从事相关业务。

如果把新闻稿中“规范金融综合经营和产融结合，加强互联网金融监管”放在一起，是否有什么深意呢？

习主席直接对互联网金融表态不多。上一次公开表态，是在2017年4月25日，他在中共中央政治局第四十次集体学习时指出：加大对市场违法违规行为打击力度，重点针对金融市场和互联网金融开展全面摸排和查处。

二、金稳会落地，会有专门的新金融监管部门吗？

此次会议的一大亮点是设立国务院金融稳定发展委员会，在此姑且简称为“金稳会”。按照新闻稿的表述：

设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下，按照中央统一规则，强化属地风险处置责任。金融管理部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神，形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围。要健全风险监测预警和早期干预机制，加强金融基础设施的统筹监管和互联互通，推进金融业综合统计和监管信息共享。

对此，新金融琅琊榜认为：

1、在国务院层面设立金稳会，行政级别高于一行三会，且各界预期国务院领导将出任金稳会负责人。这意味着，因分业监管造成的监管漏洞与套利空间，有望得到遏制。

2、新闻稿多次提到强化地方政府的监管责任。除了习主席提到的强化属地风险处置责任，李总理亦强调“要坚持中央统一规则，压实地方监管责任，加强金融监管问责”。联想到目前P2P网贷行业的属地监管，以及对地方场外交易所的整治，区域性的监管套利空间，也将不断收窄。

3、“形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围”。这样的表态，也是前所未有的。

4、在金稳会的框架下， 风险监测预警和早期干预机制将更具可行性，并且金融基础设施的统筹监管和互联互通，以及综合统计和监管信息共享，也有望进一步落实。

有意思的是，黄益平在两年多前，曾经公开提出设立国家金融稳定委员会的建议；一周前，黄益平在上海新金融年会上又提出“建立一个横跨一行三会的数字金融监管委员会”，他的这个构想会再次成为现实吗？

三、强调穿透性，所有金融业务都要纳入监管

李总理在此次会议上指出：

要坚持从我国国情出发推进金融监管体制改革，增强金融监管协调的权威性有效性，强化金融监管的专业性统一性穿透性，所有金融业务都要纳入监管，及时有效识别和化解风险。

李总理提到了五个“性”：权威性、有效性、专业性、统一性、穿透性。与第四次全国金融工作会议的表述相比，多了一个“穿透性”。

对此，央行副行长潘功胜曾经多次呼吁：对于互联网金融应该实施穿透式监管，即透过互联网金融产品的表面形态看清业务实质，将资金来源、中间环节与最终投向穿透联接起来，按照“实质重于形式”的原则甄别业务性质，根据业务功能和法律属性明确监管规则；要实施功能监管，按照业务性质明确监管责任，堵塞监管漏洞，消除监管空白，实现金融风险监管全覆盖。

至于“所有金融业务都要纳入监管”一句，看起来也是第一次公开提出，语气坚定、强硬。

习主席亦提出，“加强功能监管，更加重视行为监管”。

互联网金融也好，或是金融科技，又或者科技金融，到底该不该纳入监管呢？答案不言自明。

四、开口子：民营金融、普惠金融、绿色金融

习主席：要改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构。要建设普惠金融体系，加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫，鼓励发展绿色金融。

李总理：要积极发展普惠金融，大力支持小微企业、“三农”和精准脱贫等经济社会发展薄弱环节，着力解决融资难融资贵问题。要优化金融资源空间配置和金融机构布局，大力发展中小金融机构。

新金融琅琊榜认为，在目前金融监管整体趋严的背景下，中央政府还是留出了几个口子，包括民营金融、普惠金融和绿色金融等。

当前的新金融业态，如果能够在坚持风险底线的前提下，围绕上述政策方向做文章，依然有着较大的发展空间。

尽管这些方向相对政治化，但在当下，已经很难得了。

【钛媒体作者：董云峰；来源：新金融琅琊榜（id：finrank）】