三万亿美元灰飞烟灭全过程告知你什么叫见证前史

编者按：本文来自微信公众号“硬核看板”（ID:wangyih5），作者：看板娘，36氪经授权发布。

网易新闻沸点工作室联合浪潮工作室打造了知识短视频栏目《硬核看板》，首期视频带你了解美股熔断全过程。以下为文字稿：

2020年真是非常神奇的一年，这才刚刚开局，大多数年轻人从未经历过的世界级的大事，就这么接二连三的发生了。

北京时间3月9日21点34分，美股开盘即暴跌7%，创造了2008年12月以来 最大单日跌幅。

3万亿美元瞬间灰飞烟灭。

这是一个什么概念？

3万亿美元，相当于美国加州一整年的GDP。

换个形象点的比喻，支付宝集五福每年瓜分5亿人民币，3万亿美元足够支付宝玩四万多年。

由于单日跌的太惨，直接触发了熔断机制，美股市场暂停交易15分钟。

熔断啥意思？

这个词儿其实还是挺形象的，过去的保险丝是用细金属丝做的，为避免短路把房子点了，当电流过强的时候，保险丝就会“熔断”。

简单理解就是一种自我保护机制。

而股票市场所谓的熔断机制，就是指股市整体都崩得太狠了。

大家都在抛售股票，已达到了一个不得不暂停交易，让大家冷静冷静的地步。

而这次，是美股过去23年内的第一次熔断。

那么，这23年一遇的美股熔断，到底惨烈到什么程度？熔断这个机制从何而来？这次熔断又是什么原因呢？

硬核看板的第一期视频，我想带大家了解一下，跟我们生活息息相关的股票市场。

有人要问了，为什么我要了解股市啊？跟我一点关系都没有。

但实际上，股市贯穿了我们生活的方方面面。几乎所有新趋势在形成之初，都会先在股票市场留下足迹。

说回正题，这次美股熔断，3月9日暴跌的7%还只是单日的跌幅，相比起2月19日，美股的跌幅已达到近20%。

11年前开始的牛市，让不少人赚了个盆满钵满，但熊市，虽迟但到啊。

据说，现在华尔街上遍地都是没人要的手机，因为它们的主人全在天台排队。

打个比方，如果一个普通人将辛苦攒下的100万投进股市，那么3月9号这天，按照总体的跌幅来算，其中的7万已经随风飘散了。更别提跌的特别狠的股票了。

一夜之间财富缩水，如果换作是你，请问你难受吗？

这一切不是突然发生的。

噩梦的到来早有预兆。

2020年2月的前两周，道琼斯指数开门红，分别有3%和1.02%的涨幅。

遇到专有名词，我们肯定是要来先解释一下。其实很简单。

道琼斯指数，简称道指，通常指的是道琼斯工业平均指数（DJIA），是美国最大、最知名的三十家上市公司的每股股价总和。

像苹果、微软、高盛等知名公司都在这三十家之内。

道指虽然只涉及30家公司的股价情况，但常常被看作是反应美国股市行情变化最敏感的指数，对投资者们观察市场动态起到了很大的作用。

刚才说到2月的道指开门红，然而好景不长，第三周开始，道指就迎来了多米诺骨牌一般的扑倒式前进。

2月末的最后一周，更是暴跌12%，创下自金融危机以来最糟糕的单周表现。

3月开始，道指先出现了短暂的回春，涨了1.79%；然而，后续的下跌势头更猛，第二周一开始就跌了7.79%。

与此同时，除30个最知名的企业股价波动很大，记录美国500家上市公司股票价格波动的标普500指数，也有类似的趋势。

与道琼斯指数相比，标普500指数包含的公司更多，能够反映更广泛的市场变化。

截止3月9日，标普指数已下跌12％，为九年来最大跌幅。

这次暴跌抹杀了大约3万亿美元的财富。

熔断，23年来只发生过两次。

爆发于2016年1月5日的A股熔断，实际交易时间是2小时19分钟，一共熔掉4.24万亿人民币，每秒蒸发5.08亿人民币。

原来以为只有A股有熔断，为什么美股也有呢？

这一切都要从1987年的“黑色星期一”说起。

1987年10月16日星期五，美国股市暴跌5%。

导致在接下来开盘的星期一，全球股市在恐慌性抛售下，迎来了当时 史上单日最大跌幅。

在美国，道指当日下跌508点，跌幅超过20%。

当月，全球二十三个主要市场中，有八个下降了20%至29%， 三个下降了30%至39%，三个下降了40%以上。

其中港股在黑色星期一当天，反映港股股价水平的恒生指数更是下跌超过400点，引发了历史性的四天停市。

为了尽最大可能避免以后再出现类似的股灾，纽约证券交易所在“黑色星期一”发生的三个月后，也就是1988年2月，推出了熔断机制，并从1988年10月开始正式实施。

熔断机制的触发条件也经历过几次调整。

1997年1月，当时负责研究市场机制的布莱迪委员会（Brady Commission）根据研究，扩大了熔断机制的幅度：

• 当道指下降350点，市场交易暂停半小时；

• 恢复交易后，如果道指再次下跌200点，市场交易将再次暂停一小时。

如果第二次熔断发生在交易时段的最后一个小时内，则当天可以提前关闭交易市场。

万万没想到，新规则刚刚设定不久，就迎来了一次巨大考验。

1997年10月27日，东亚金融危机三个月后，美国股市遭遇了史上第一次熔断。

当天，道指下跌了554点，再次创造了史上最大的单日跌幅。

历史上第一次，也是唯一一次，纽交所在美国东部时间下午4点前就关闭了交易大厅。

然而，这种熔断机制的触发标准，随即受到人们的质疑。

许多人认为，随着股市的发展，市场行情报价已经上涨了很多，道指下跌的点数，并不能够全面反应市场波动。

于是，从1998年4月起，熔断机制的触发规则改为道指下跌的百分比，以季度值作为对比标准。

同时，熔断机制也由之前的两级增加到三级，并且对发生的时间也要求得更加细致。

直到2013年2月，熔断规则再次修改，新增了三级标普指数为衡量标准。

第一级熔断，是标普指数较前一个交易日下跌7%，第二级是下跌13%。

如果发生在美国东部时间上午9：30-下午3：25之间，市场暂停交易15分钟。

如果发生在下午3点25分以后，就不暂停。

第三级熔断是下跌20%，那么当天点股票交易就会全部终止。

这种规则，在外人看来，可能已经细致到了丧心病狂的地步。

这次的美股熔断，就是依据2013年新设定的规则而触发的，相当于给这个新标准剪了个彩。

那这次美股因为什么而熔断呢？

股市波动往往是因为经济社会中的异常现象。

这次危机的一个主要的因素就是原油价格的大跌。

这就要从沙特阿拉伯和俄罗斯一场不欢而散的谈判说起。

2020年3月6号，沙特阿拉伯作为石油输出国组织，也就是欧佩克成员国的主要成员，提议减产。

因为新型冠状病毒的蔓延，导致全球的原油需求下降。沙特想通过这种方式来减少原油开采过剩带来的损失。

然而俄罗斯却拒绝减产。

早在2018年，彭博社就报道过，俄罗斯和沙特 在关于如何分配减产的问题上有分歧。

这次的谈判更是惹怒了战斗民族。

俄罗斯寻思着，论产油，我本来就PK不过沙特，如果再减产，我的市场占有率都要降没了，凭啥啊？

沙特一看，行啊，既然你不答应，那就给你点颜色瞧瞧。

沙特随后在3月7日发起油价战争，大幅调低原油定价，并进一步提升原油产量，企图以此来打垮俄罗斯。

以前，沙特阿拉伯每天的石油产量大约是970万桶。

但能源机构多个方面数据显示，沙特阿拉伯可以每天再增加200万桶的产量，而其他欧佩克成员国科威特，伊拉克和阿拉伯联合酋长国则可以每天增加100万桶。

显然，沙特的目标是只是俄罗斯，但是油价下降带来的震动却是全球性的。

拿美国来说，如果沙特阿拉伯与俄罗斯之间的价格战持续数周以上，那么担负美国石油产量15％以上的许多小型石油公司都将面临破产。

大型石油公司也将面临严峻挑战。

油价带来的震动，在股市表现的更加明显。

3月9日，在美国，标普指数中表现最差的10支股票全部是石油生产商，所有股票均下跌超过30％。

其中，马拉松石油（Marathon Oil）和阿帕奇公司（Apache Corporation）的股价下跌超过40％。

在其他几个国家，沙特阿拉伯的国家石油公司 沙特阿美的股价（Saudi Aramco）下跌了10％，这是该国证券交易所允许的最大跌幅；

• 荷兰皇家壳牌公司下跌约17％；

• 英国BP和法国道达尔的股票也均有下跌。

显然，股市震荡的直接原因是油价的暴跌。

除了石油之外，新冠病毒的全球性爆发本身也为这次熔断添了一把猛火。

工厂、机场、商店、学校的歇业甚至整个城市的关闭，让全球经济处处充满了不确定性。

疫情发生后，各国的隔离防控措施，限制了劳动力、原材料等生产要素的流通，这大大影响了全球贸易的正常运转。

总之，在疫情的影响下，全球经济正在萎缩。

不确定性滋生恐惧，恐惧滋生恐慌。

新冠蔓延后的一系列措施，都快速拉升了投资者的避险情绪。市场恐慌式的抛售在不断进行。美联储的紧急政策也没能阻止股价的一跌再跌。

除了石油和疫情这两个重要的因素，泡沫经济等一直以来就存在的问题，也是此次熔断的幕后推手。

• 长期的技术进步和过度的货币财政政策，引发了产能过剩；

• 医疗技术的不断进步，使得全球老龄化程度不断加深；

• 国家间收入失衡的问题也在不断加剧。

这一系列的原因，共同造成了目前全球需求低迷的情况。

全球需求不足，经济稳步的增长就缺少动力，而股市也相应的暗藏危机。

各种因素的叠加之下，美股再次迎来了“黑色星期一”，投资者们也见证了第二次熔断的历史。

美股熔断之后，股市可能进入熊市。熊市并不常见，但往往是经济困难时期的预告。

枪响之后，没有赢家。

全球合作，共度难关，维持能源市场的稳定，是必经之路。

一场公共卫生危机演变成了全球股市大震荡。

这次的熔断加深了我们对病毒杀伤力的认识。

在病毒面前，人类依旧渺小。

网易新闻·沸点工作室出品