刚刚盈余就遭受疫情美团的出路是全部皆可外卖

据美团计算，从疫情开端至3月18日，美团外卖新增了约33.6万骑手，其间超越37%来自日子服务业，来历餐饮、健身等。从前的大厨、私教、代驾师傅都加入了外卖员的队伍。这部分从业者弥补了美团暂时的运力缺乏，也扩展了更多或许性。

2019年是美团点评最重要的扭亏为盈翻身之年，3月30日港股收盘后，美团发布了2019年第四季度及全年成绩。当季营收281.6亿元，同比添加42.2%，超越彭博共同预期265亿元；期内经调整赢利22.7亿元，去年同期为15.8亿元的亏本。全年营收975.29亿元，同比添加49.5%；毛赢利更是同比添加114%，到达323.20亿元。2019年调整后净赢利46.6亿元，2018年亏本了83.5亿元。

扭亏为盈对美团来说如此重要？山君证券投研团队以为，美团刚上市时，其烧钱流血又多范畴扩张的事务形式被不少出资人质疑。很多人觉得看补助下的外卖生意太委屈了，贴钱送饭，送一单亏一单，送的越多亏得越多，而出行、机酒事务也面对国内外各大OTA的剧烈竞赛，添加远景不被看好，更重要的是还搭上了另一块出血的同享出行事务，从社会反应到持续发展都受阻，日子刚需工业更不简单做出壁垒。

三大事务模块现金流交汇

美团的外卖途径已经有足够大的规划效应。途径买卖金额2018年的5156亿元增至2019年的6821亿元，对商家订单的议价权得到提高，全体变现率也由2018年的12.6%升至2019年的14.3%。一起，运营才能的持续优化也提高了配送功率，Q4的毛利率为17.7%，略逊于Q2与Q3，由于冬天需要给骑手更多的补助，但比2018年同期的13.4%提高不少。全年的毛利率从2018年的13.8%上升至18.7%，是一个相对实质性的腾跃。

低线城市是美团外卖重要的添加动力。山君证券投研团队以为，由于更早向三四线城市扩张，美团在外卖事务的下沉有先发优势，这种优势也在全体必需消费水平他提高给美团带来实打实的现金流。

在线、到店和酒店事务的收入从2018年同期的46亿元上升至64亿元，国内酒店间夜量同比添加47.9%，接连两个季度到达110万。其间高星级酒店的收入占比增大，一起也归功于活泼商家和单笔收入的添加。一起，酒店、佣钱事务的毛赢利到达88.8%，是公司首要的赢利来历。

却是新事务部分，经过对供应链服务的扩展、小额借款闪购及聚合付出等金融服务的扩张，收入从2014年的42亿元上升至61亿元。不过公司表明，网约车服务的收入有所削减。但从本钱上来看，由于出行事务美团采用了更苛刻的折旧方法，因而Q4的网约车服务本钱削减，而相应的供应链服务、金融事务等由于扩张需求而本钱有所增大。此消彼长也分不清详细的改变，从成果上来看，新事务全体的毛利率从上个季度的18.7持续上升至21.2%，去年同期为-23.3%。未来，若金融事务占比持续提高，或许边际效应优势不断闪现，这一块的毛利率有望进一步提高。

疫情之下，美团加速“全部皆可外卖”

眼看着事务蒸蒸日上，却时运不济，新冠疫情的到来对日子的方方面面都造成了不小的影响，而主打日子服务的美团遭到的影响或许也不单单是一个季度。公司估计Q1会录得负添加，偏重新出现亏本，这对出资人来说冲击不小。当然，美团也发挥了大企业社会职责，经过供应链为34个城市供给便当。

山君证券投研团队以为，就事务而言，Q1本来便是外卖冷季，2月餐饮的全体停摆让美团简直阻滞，外卖配送职工的也未必能及时到岗，新招职工又会发生额定本钱。此外，机酒事务也简直阻滞，而这快恰恰是美团首要的赢利来历；同享出行也是大范围受限，只要涉及到日子必需品的闪购服务额定工作；金融事务中的借款也充满了玄机，美团小贷本来便是针对商家的无典当借款，全赖餐饮商家的现金流保持，而这一下停摆必定添加不少信用风险……

酒店、游览事务的同行，如携程、华住等，都在之前的财报中给疫情下Q1的指引降低了45%-50%。事实上，疫情的影响还暂不可知，携程和华住仍是在正式暂停国外签证持有者入境之前预估的，跟着海外疫情的大规划迸发，酒游览业遭到的影响还会更深更久。

但美团的股价在二级商场上的体现相对没那么失望，出资者的决心从哪儿来呢？

山君证券投研团队以为，或许仍是美团的外卖中心，依据Trustdata，至2019Q3美团的外卖市占率近66%。疫情尽管影响严重，但也是美团加速布局“全部皆可外卖”的最好机遇。

疫情在3月得到操控，各职业也逐渐康复中，外卖作为最重要的日子需求最早迸发。据美团计算，从疫情开端至3月18日，美团外卖新增了约33.6万骑手，其间超越37%来自日子服务业，来历餐饮、健身等。从前的大厨、私教、代驾师傅都加入了外卖员的队伍。这部分从业者弥补了美团暂时的运力缺乏，也扩展了更多或许性。

尽管这些疫情期间暂时需求或许跟着时刻的推移会康复正常，可是美团本来就开端布局的传统工业“外卖化”将得到最好的推行。除了自己的买菜、闪送等事务，美团在北京达到“实体书店+美团途径方案”的工业协同结构协议，72家实体书店将成为第一批入驻美团的实体书店。更多的药店、商超、宠物服务等也将转化成“到家”事务。尽管这一浸透日子各行各业的进程会持续好久，但本来零售业的生态也将在美团的入场下进一步加速O2O脚步。更重要的是，一旦“全部皆可外卖”的用户构成习气，将会构成粘性很大的工业集体，乃至是此前被以为与互联网无缘的中老年集体。

因而，在出行、机酒也为备受折磨的这几个月，美团将进一步倚重外卖重心，树立起更兴旺的途径，提高自己的商场容量。不过，这一轮的肥肉明显也引来了竞赛者的目光，阿里旗下的饿了么、口碑等日子品牌事务也在奋力抢夺商场，首先在线上线下、B端C端一起促销，也给美团带来必定压力。

好在2019年美团自己争光，经营活动现金56亿元，现在账上还有134亿元。在各职业稳步回复运营之后，持续的现金流将持续支撑美团的事务，美团也能在商场之间的竞赛中更有底气。

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